POLOGNE : Compensation d’obligations de Treasury BondSpot par le biais de la contrepartie centrale de compensation (KDPW_CCP)

14/09/2021

Le marché financier polonais a opéré un important changement l’année dernière au niveau de son infrastructure locale, avec l’introduction et la mise en œuvre de la compensation obligatoire par KDPW_CCP, la contrepartie centrale polonaise, pour toutes les transactions d’achat et de vente sèches exécutées sur la plateforme Treasury BondSpot qui appartient à la Bourse de Varsovie.

Les participants au Treasury Bondspot regroupent 28 institutions bancaires locales et étrangères, parmi lesquelles 13 sont des spécialistes agréés en valeurs du Trésor (comme la succursale de Société Générale SA en Pologne).

« Le 5 octobre 2020, KDPW_CCP, en coopération avec Treasury Bondspot, a initié avec succès la compensation des transactions exécutées sur cette plateforme », a déclaré le directeur général de KDPW_CCP Marcin Truchanowicz.

L’application de ce mécanisme de compensation centrale garantit l’entier anonymat des opérations au sein de ce segment et atténue considérablement le risque systémique. Il décharge également nos participants du risque de contrepartie et des limites associées. Société Générale Securities Services Pologne a été l’une des premières institutions à mettre en place ce nouveau service.

Ainsi, SGSS Pologne a pu étendre son service, en plus de la compensation de produits dérivés actions cotés et d’actions au comptant avec KDPW_CCP, à cette classe d’actifs. En tant que Global Clearing Member (GCM), SGSS Pologne est un participant direct de KDPW_CCP, fournissant des services à ses clients (Remote Brokers - courtiers délocalisés - de la Bourse de Varsovie et autres intermédiaires) opérant en Pologne. Les services de produits dérivés de Société Générale en Pologne sont opérationnels depuis près de 20 ans et la majorité des intermédiaires étrangers présents en Pologne sont actuellement clients de Société Générale.

Chaque transaction compensée au sein de chaque segment nécessite une collatéralisation avec des marges intra-journalières et au jour-le-jour en utilisant la méthodologie SPAN1. En outre, le risque d’insolvabilité des GCM est couvert par le Fonds de garantie, qui est également mis à jour quotidiennement.

Le succès de cette initiative est particulièrement remarquable dans l’environnement de travail extrêmement difficile induit par la pandémie tout au long de l’année 2020, les liens directs entre les employés et les interactions entre les équipes ayant été limités. En dépit de cette situation mondiale complexe, nous avons prouvé que nous sommes un partenaire fiable et un fournisseur de services très dévoué à nos clients, en nous appuyant sur la forte motivation et le professionnalisme de toute l’équipe de SGSS Pologne.

En 2021, notre défi consistera à promouvoir cette nouvelle capacité de compensation auprès des autres participants de Treasury BondSpot et à développer le service de compensation des obligations pour un nouveau client que nous sommes en train d’intégrer, dont les activités incluent le rôle de spécialiste en valeurs du Trésor en Pologne.

L’infrastructure locale est également tournée vers l’avenir : le nouveau projet dans ce domaine, qui sera mis en œuvre en 2022, est la compensation CCP2 facultative pour les transactions en REPO3 négociées sur Treasury BondSpot, qui sera encouragée par les autorités polonaises avec une possible exonération de la taxe bancaire.

Comme le souligne Marcin Truchanowicz, « KDPW Capital Group, ainsi que les banques présentes localement sur le segment des bons du Trésor, comme la Société Générale, soutiennent activement la mise en œuvre des directives définies dans la Stratégie de développement du marché des capitaux polonais, qui améliorent la sécurité, la transparence et la liquidité de notre marché et le rendent donc plus attrayant aux investisseurs internationaux. Nous nous réjouissons de la poursuite de notre coopération dans la mise en œuvre de nouveaux services de compensation ».

Article écrit par Marek Rudnik, Directeur de Société Générale Securities Services Pologne.


1Standard Portfolio Analysis of Risk [Analyse standard du risque de portefeuille]
2Contrepartie centrale de compensation

3Pension livrée

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