L’essor de l’Investisseur Privé sur les Marchés Privés

Comment avez-vous vu l’évolution des levées de capitaux ces derniers mois ?

David Zerbib : Au cours des derniers mois, le sentiment a certainement évolué favorablement. Les craintes inflationnistes ont progressivement fait place à un optimisme prudent, suscité par le début des cycles de baisse des taux des grandes banques centrales. De plus, et c’est certainement un moteur à plus long terme, il ne fait aucun doute que les investisseurs privés se tournent de plus en plus vers les marchés privés, une classe d’actifs qui est historiquement dominée par les grands investisseurs institutionnels. Même si nous gérons des fonds Evergreen depuis plus de deux décennies, la « frénésie » des fonds evergreen lancés ces dernières années n’a fait qu’accélérer l’adoption par les investisseurs privés et a donc encouragé les partenaires de distribution, tels que les banques, à élaborer une offre adaptée à leurs clients, à la fois sur des produits fermés traditionnels et, de plus en plus, sur des fonds evergreen. Honnêtement, je ne pense pas qu'il y ait une seule banque à laquelle je m'adresse dans toute la région qui ne soit pas intéressée par le développement de son offre sur les marchés privés.

Dans quelle mesure les investisseurs individuels sont-ils importants dans votre stratégie de distribution ?

David Zerbib : La réponse courte ? Très importants.

En tant que pionnier des solutions evergreen, nous avons toujours eu un bon nombre d’investisseurs privés. Pour l'avenir, je pense que nous pouvons tous convenir que les allocations des investisseurs privés augmentent par rapport à leur niveau actuel. Que l’allocation du portefeuille passe à 3, 5 ou 10 %, cela représente une énorme opportunité de mille milliards d’euros, que nous voulons clairement soutenir. Comme indiqué précédemment, nous avons assisté à une forte augmentation dans le nombre de nouveaux produits du marché privé lancés par nos concurrents. En 2020-2023, selon notre décompte, 34¹ nouveaux fonds evergreen ont été lancés. Pour mettre cela en perspective, rappelons que ce chiffre était de 26²sur les 20 (!) années précédentes. Les investisseurs devront rester critiques et rechercher quelques éléments clés dans les fonds evergreen dans lesquels ils investissent : un contenu d’investissement de premier ordre, une politique d’allocation au prorata, des processus de valorisation sains et transparents, une capacité avérée à gérer la liquidité au sein du portefeuille et une capacité à diversifier les millésimes d’investissement !

Quels sont les principaux défis que vous rencontrez actuellement en matière de distribution ?

David Zerbib : Je pense qu'en tant que secteur, nous avons une énorme responsabilité envers nos investisseurs. Même si je pense personnellement qu'il est fantastique que nous donnions aux particuliers le même accès à la classe d'actifs et aux rendements potentiels que les investisseurs institutionnels, cela n’est pas sans représenter une série de défis. Pour moi, il est essentiel d’éduquer les investisseurs particuliers qui cherchent à investir dans des fonds evergreen du marché privé.

Ces fonds offrent des opportunités d’investissement à long terme mais sont parfois moins bien compris que leurs homologues du marché public. Les fonds communs de placement sur les marchés publics fêtent leur 100e anniversaire cette année, et il est important pour les investisseurs de réaliser que les fonds de marché privés fonctionnent différemment et ont besoin d’une compréhension plus approfondie au vu de leur dynamique unique. Des questions telles que les caractéristiques de liquidité, les attentes en matière de risque et de rendement et la manière dont ces fonds s’intègrent dans un portefeuille plus large devront être étudiées pour optimiser les opportunités offertes par les fonds evergreen du marché privé. Vous remarquerez que Partners Group dispose d’une vaste équipe dédiée au segment du patrimoine privé. Cela nous permet d’apporter un soutien suffisant à nos investisseurs et à nos partenaires de distribution sur des sujets pédagogiques, le cas échéant. Nous organisons fréquemment des académies de marché privé et des webinaires, et nous publions des livres blancs pour accroître l’expertise des investisseurs !

Nous sommes convaincus qu’avec la structure et le soutien adéquats, les evergreens fourniront aux investisseurs privés un moyen excellent et pratique d’investir dans des actifs privés !

Peut-on parler de démocratisation sans penser aux canaux de distribution ?

David Zerbib : Un autre défi majeur consiste à toucher les investisseurs non professionnels. À cet égard, le format ELTIF 2.0 change vraiment la donne. Déjà pionnier dans la création des fonds ELTIF Closed-End il y a quelques années, Partners Group a lancé son premier fonds Evergreen de capital-investissement au format ELTIF en 2024. Cette structure permet un accès immédiat aux clients non professionnels, ce qui permet d’éviter le recours à des structures intermédiaires.

Mais il est clair que, dès lors nous voulons être un acteur majeur du paysage de l’épargne en France, il est essentiel d’offrir notre expertise historique de l’Evergreen au sein de l’assurance-vie française.

Avec ces deux canaux de distribution, nous pouvons vraiment utiliser le terme de démocratisation pour les marchés privés.

David Zerbib, Head of Private Wealth France, Partners Group

¹Données internes de Partners Group
²Données internes de Partners Group