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Comment répondre aux exigences de la loi Dodd-Frank (et des autres réglementations)

 

« L’approche
« do it yourself »
serait à la fois
trop onéreuse
et trop risquée »

Guillaume Heraud, Directeur du développement commercial auprès des institutions financières et courtiers chez SGSS

Dans Momentum, nous avons déjà évoqué la façon dont les marchés, à travers le monde, continuent à s'adapter à un environnement économique profondément modifié au cours des dernières années.

Dans ce numéro, Guillaume Heraud, Directeur du développement commercial auprès des institutions financières et courtiers chez SGSS, affirme qu'il est pratiquement impossible, pour une institution de petite ou moyenne envergure agissant seule, de se conformer aux exigences de la loi Dodd-Frank et des autres législations et réglementations imminentes aux États-Unis et en Europe. « Pour toute entité ne disposant pas déjà de compétences incontestables en matière de valorisation des dérivés OTC et d’assistance au trading, de conservation et de gestion du collatéral, l’approche « do it yourself » serait à la fois trop onéreuse et trop risquée. », explique-t-il.

« Il est pratiquement impossible, pour une institution de petite ou moyenne envergure agissant seule, de se conformer aux exigences de la loi Dodd-Frank et des autres législations et réglementations imminentes »



Il évoque notamment l'obligation liée à la compensation centralisée des dérivés OTC. Celle-ci aura un impact significatif sur la gestion du collatéral, dû à du fait de l'introduction de la révision quotidienne, de l'évaluation aux prix du marché et de la mention du capital variable. Les clients vont se trouver confrontés à des exigences totalement nouvelles qui mettront à contribution leur capacité à gérer le collatéral de façon rapide et rentable tout en faisant face aux menaces du risque de concentration. Savoir combiner l'optimisation et la transformation du collatéral d'une part, et l'accès direct au processus de compensation d'autre part, va être de première importance pour s'assurer que le collatéral approprié est placé au bon endroit au bon moment.

SGSS peut minimiser l'impact opérationnel de cette mesure, en agissant en tant que mandataire de ses clients et en gérant pour eux la complexité des nouvelles obligations réglementaires, y compris le reporting réglementaire. « Il est impossible de conserver une partie de la chaîne de traitement en interne et de trouver une solution externe pour le reste. Cela serait inefficace et probablement dangereux. Il convient de gérer le processus de compensation du début à la fin. Cela nécessite un accès aux plateformes de confirmation et aux contreparties centrales appropriées, d'importants investissements dans l'automatisation, les compétences et les ressources humaines, des qualités qui ne sont à la portée que des plus gros investisseurs (moyens dont ne disposent que les grands investisseurs). Ne pas confier l’ensemble du processus à un prestataire externe entraînerait des niveaux de risques opérationnels et de contrepartie inacceptables. Pour le client, cela se traduirait par des erreurs entraînant des surcoûts, fonds qu’il aurait pu réserver à des opportunités d’investissement», explique Guillaume Heraud.

Pour plus d'informations : guillaume.heraud@sgss.socgen.com


Pour plus d'informations sur EMIR et la loi Dodd-Frank, consultez la section « Veille réglementaire » de notre site Web  ou abonnez-vous à Panorama Réglementaire, notre webzine sur la réglementation, en envoyant un e-mail à sgss.com@socgen.com.

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